● 하락의 주요 원인은 아래와 같이 파악함 1) 시장 단기 급등에 따른 속도 조절 불가피 : 금년중 한국 증시는 40% 정도 상승 하며 세계 증시중 가장 높은 상승율 보임. 특히 고점을 기준으로 7월 한달간 무려 15%의 상승을 기록함. 이는 최근 수년간 가장 높은 월간수익율이었음. 따라서 일정부분의 속도 조정은 불가피 2) 미국 금융시장 불안에 따른 변동성 확산 : 전일 미국시장에서 M&A를 위한 대 형 LBO 방식의 자금조달이 무산됨. 이에 따라 금융시장의 유동성 고갈에 대한 우려 제기. 또한 서브프라임 손실액이 다소 커질 것이라는 전망이 나오면서 글로 벌 주가가 급락함. 이에 따라 금융시장 전체 변동성이 커졌고 이 영향으로 과다 한 약세를 보이던 엔화가 급등하며 일부 엔케리 청산이 일어난 것으로 보임 3) 외국인 매도 강도 강화 : 금년중 매수/매도 균형을 보이던 외국인은 최근 증시급등
국면에서는 지속적으로 순매도를 강화하고 있음. 이는 한국시장 이탈이라기 보다는
급등으로 야기된 비중 증가를 축소하기 위한 확대에 따른 자연스런 매도로 판단.
2. 향후 전망
● 시장의 변동성은 다소 커진 것으로 판단함 그간 시장이 지속적으로 상승하면서 변동성이 낮아졌고 리스크 프리미엄도 축소되었음. 그러나 향후 변동성은 다소 확대될 것으로 판단
● 당분간 시장은 과도한 상승에 따른 기간 조정 있을 것으로 예상 당분간 1850-2000 수준에서 기간조정 예상 현재 15배에 미달하는 PER로 볼 때 밸류에이션 자체는 부담이 없음. 또한 세계 경제도
견조한 성장율을 보이고 있어 펀더멘탈상으로 시장 큰 폭 하락 요인은 약함 향후 짧게는 1주일, 길게는 1개월 정도 횡보 조정장 시현후 추세 복귀 예상함
● 서브프라임, 엔케리 청산 등 매크로 부분의 추가 파장 확대 가능성은 높지 않음 서브프라임 문제는 예측 못한 돌발 사항이 아님. 또한 현재까지 파악된 바에 따르면 미국
의 고용이 견조한 이상 문제가 추가로 확대될 가능성은 높지 않음 LBO에 의한 M&A가 약화되는 부분은 글로벌 유동성의 고갈이라기 보다는 위험에 대한
평가가 다소 높아진 것으로 볼 수 있음. 그간 용이한 유동성 조달에 익숙해 진 금융시장 측면에서는 적응에 시일이 걸릴 수 있으
나 오히려 추가적인 과도한 위험을 사전에 배제하는 측면도 있음
● 외국인 순매도 완화 예상 최근 수주간 외국인은 한국 증시에서는 순매도로 대응하였으나 여타 아시아 증시에서는
순매수였음. 즉, 과도한 상승에 따른 차익실현 측면이 강했음. 외국인은 1700-1800 구간
에서는 Underweight 포지션 해소를 위해 순매수 할 것으로 판단함
● 국내 기관 및 개인은 순매수 기조 지속 예상 국내 기관은 현재 진행되는 조정을 시장 진입기회로 삼을 가능성이 높음 개인의 경우도 적립식 중심으로 순매수 할 것으로 기대
2000 돌파후 급락에 따른 증권사 코멘트
2000 돌파후 급락에 대한 견해
1. 시장 급락 원인
● 종합주가 지수가 2000을 돌파한 직후 2일간 120포인트(6%) 급락함
● 하락의 주요 원인은 아래와 같이 파악함
1) 시장 단기 급등에 따른 속도 조절 불가피 : 금년중 한국 증시는 40% 정도 상승
하며 세계 증시중 가장 높은 상승율 보임. 특히 고점을 기준으로 7월 한달간
무려 15%의 상승을 기록함. 이는 최근 수년간 가장 높은 월간수익율이었음.
따라서 일정부분의 속도 조정은 불가피
2) 미국 금융시장 불안에 따른 변동성 확산 : 전일 미국시장에서 M&A를 위한 대
형 LBO 방식의 자금조달이 무산됨. 이에 따라 금융시장의 유동성 고갈에 대한
우려 제기. 또한 서브프라임 손실액이 다소 커질 것이라는 전망이 나오면서 글로
벌 주가가 급락함. 이에 따라 금융시장 전체 변동성이 커졌고 이 영향으로 과다
한 약세를 보이던 엔화가 급등하며 일부 엔케리 청산이 일어난 것으로 보임
3) 외국인 매도 강도 강화 : 금년중 매수/매도 균형을 보이던 외국인은 최근 증시급등
국면에서는 지속적으로 순매도를 강화하고 있음. 이는 한국시장 이탈이라기 보다는
급등으로 야기된 비중 증가를 축소하기 위한 확대에 따른 자연스런 매도로 판단.
2. 향후 전망
● 시장의 변동성은 다소 커진 것으로 판단함
그간 시장이 지속적으로 상승하면서 변동성이 낮아졌고 리스크 프리미엄도
축소되었음. 그러나 향후 변동성은 다소 확대될 것으로 판단
● 당분간 시장은 과도한 상승에 따른 기간 조정 있을 것으로 예상
당분간 1850-2000 수준에서 기간조정 예상
현재 15배에 미달하는 PER로 볼 때 밸류에이션 자체는 부담이 없음. 또한 세계 경제도
견조한 성장율을 보이고 있어 펀더멘탈상으로 시장 큰 폭 하락 요인은 약함
향후 짧게는 1주일, 길게는 1개월 정도 횡보 조정장 시현후 추세 복귀 예상함
● 서브프라임, 엔케리 청산 등 매크로 부분의 추가 파장 확대 가능성은 높지 않음
서브프라임 문제는 예측 못한 돌발 사항이 아님. 또한 현재까지 파악된 바에 따르면 미국
의 고용이 견조한 이상 문제가 추가로 확대될 가능성은 높지 않음
LBO에 의한 M&A가 약화되는 부분은 글로벌 유동성의 고갈이라기 보다는 위험에 대한
평가가 다소 높아진 것으로 볼 수 있음.
그간 용이한 유동성 조달에 익숙해 진 금융시장 측면에서는 적응에 시일이 걸릴 수 있으
나 오히려 추가적인 과도한 위험을 사전에 배제하는 측면도 있음
● 외국인 순매도 완화 예상
최근 수주간 외국인은 한국 증시에서는 순매도로 대응하였으나 여타 아시아 증시에서는
순매수였음. 즉, 과도한 상승에 따른 차익실현 측면이 강했음. 외국인은 1700-1800 구간
에서는 Underweight 포지션 해소를 위해 순매수 할 것으로 판단함
● 국내 기관 및 개인은 순매수 기조 지속 예상
국내 기관은 현재 진행되는 조정을 시장 진입기회로 삼을 가능성이 높음
개인의 경우도 적립식 중심으로 순매수 할 것으로 기대
3. 결론
● 시장은 당분간 2000을 고점으로 한 박스권 움직임 예상
● 저점은 1800을 크게 하회하지 않을 것으로 판단
● 변동성이 확대된 것은 사실이나 대형 조정시 순매수 대응
● 엔화의 추가적인 급등 및 리스크 선호도의 급격한 소멸 등 사항에 대해서는
면밀한 관찰 필요
요즘 판도 읽는데 도움될것같아서 퍼봤습니다 ^^