국제 재무위험관리사(FRM)이란? - FRM이란 Financial Risk Manager의 약자로서 우리말로 번역하면 「재무위험관리사」에 해당합니다. FRM은 ‘국제재무위험관리전문가 협회(Association)'에서 1997년부터 주관하고 있는 재무위험관리분야 유일의 자격증이라고 할 수 있습니다. - FRM은 외환, 원자재가격, 이자율 및 주가의 변동성을 선물, 옵션, 스왑 등의 각종 금융상품을 이용하여 관리하는 최신기법에 능통한 전문가를 말합니다. - 현재 GARP는 미국, 영국, 스위스, 홍콩 등 107여개국 이상에서 회원들이 활동하는 범세계적인 조직으로 성장하였습니다. GARP의 설립취지는 회원간의 정보교류 증진, 재무위험관리기법의 표준화와 이의 확산 및 교육프로그램의 개발 등을 통해 금융산업 및 학계의 발전에 이바지하는 데 있습니다. ※ 금융기관과 기업의 재무위험이 높아지게 된 주요한 이유 ① 1971년「닉슨독트린」에 의한 고정환율제도(Bretton Woods 체제)의 붕괴이후 변동환율제도의 채택으로 외환의 변동성이 증가되었습니다. ② 1973년과 1979년의 1,2차 석유파동 이후 각종 원자재가격의 변동성이 증가되었습니다. ③ 선진국의 통화정책이 이자율중심의 통화관리에서 통화량 관리중심으로 정책적인 변화가 이루어지면서 이자율의 변동성이 증가되었습니다. ④ 통신수단의 발달에 힘입어 국제화가 급격히 진행되면서 지구촌의 한 곳에서 발생한 경제적 충격 (Economic shock)이 여과 과정없이 전 세계에 전달되면서 각종 주요한 경제지표들의 변동성이 증가되었다고 이해할 수 있습니다. 주요업무 - FRM이 하는 일을 한마디로 요약한다면 각 금융기관과 기업체의 각종 금융위험을 예측, 측정하여 적절한 대비책을 강구하는 일이라고 말할 수 있습니다. - 금융기관과 기업을 둘러싼 금융환경의 변동성이 증대됨에 따라 각종 재무위험을 과학적으로 관리할 FRM의 수요 또한 급격히 증가하고 있는 추세라고 할 수 있습니다. 외환과 원자재 가격 및 이자율의 변동성 증가는 기업과 금융기관의 장기적인 성장과 발전이 이러한 위험을 얼마나 잘 관리하느냐에 달려있다는 것을 의미합니다. 예컨대, 대외무역의존도가 높은 기업이나 외환포지션이 높은 금융기관의 영업성과는 얼마나 효율적으로 외환관리를 잘 하느냐에 달려있고, 원료에서 해외 원자재가 차지하는 비중이 높은 기업의 장단기영업성과는 원자재가격의 변동성으로부터 오는 위험을 얼마나 잘 관리할 수 있느냐에 달려있다고 할 수 있습니다. 활동분야 - 기업의 재무관리전문가 - 금융기관의 자산, 부채 종합관리자 - 금융기관의 여신심사역 - 경영 컨설턴트 - 금융기관 감독업무 전문가 시험안내 - FRM 시험은 1차로만 구성되어 있으며, 시험은 매년 1회만 실시되면 국내에서 시험을 치를 수 있습니다. 시험문항은 140문제 내외로 사지선다형으로 구성되어 있습니다. 시험은 오전 오후 각 2시간 30분씩 총 5시간 동안 진행됩니다. 응시자격 - FRM시험은 학력, 성별, 나이 등 어떠한 제한조건 없이 누구라도 응시할 수 있습니다. 다만 응시전에 GARP의 회원에 가입하여야 되는데 회원으로 가입하는 방법은 매우 간단합니다. GARP의 웹사이트에 들어가서 온라인으로 회원가입신청을 하면 됩니다. - 최종 자격증을 받기 위해서는 재무위험관리 관련에서 최소 2년이상의 실무경력이 있어야 합니다. 「관련분야」로 인정되는 분야는 직접적인 재무위험관리 업무뿐만 아니라 트레이딩, 포트폴리오관리, 감사업무, 컨설팅업무, 위험관리정보업무, 학문적 또는 실무적 연구분야 등 매우 폭넓게 인정됩니다. - 시험에 합격하고 2년간의 실무 경력 요건을 갖추지 못한 분은 추후 실무경력을 쌓고 난 후에 FRM자격증(Certificate)을 받을 수 있습니다. 시험과목 Quantitative
Analysis ≫ 각종 재무위험을 추정하고 관리할 수리적 기법의 기초과목으로써 화폐의 시간가치, 확률분포이론, 상관관계분석 및 회귀분석이 주요 주제가 됩니다.
- Logarithms and exponents Estimating parameters of distributions
- Extreme value theory ; basic principles
- Hypothesis testing
- Linear regression and correlation
- Mean, standard deviation, correlation, skewness & kurtosis
- Monte Carlo analysis
- Probability distributions
- Statistical properties and forecasting of correlation, covariance and volatility
Market Risk
Measurement
&
Management ≫ 채권ㆍ외환ㆍ파생상품(선물, 옵션, 스왑) 등의 개념과 운용을 알아보고 이들과 관련한 이자율, 환률, 주가, 원자재 가격의 변동성에서 오는 각종 위험의 추정과 VaR를 통한 위험관리 기법이 주요 주제가 됩니다.
- Derivatives on fixed income securities, interest rates, foreign exchange, equities and commodities
- Emerging market risks including currency crises
- Identifying and measuring risk exposures
- Interest rate, foreign exchange, equity, and commodity risks
- Interest rates and bond pricing
- Liquidity Risk
- Stress testing
- Measuring & managing corporate exposures, including cash flow at risk
- Risk Budgeting
- Value-at-Risk
- Valuation and risk analysis of: futures, forwards, swaps, & options
Credit Risk
Measurement
&
Management ≫ 기업 및 금융기관의 자금거래에서 발생하는 부도위험, 결제위험 등 각종 신용위험에 관한 기초개념과 신용위험을 최소화 할 수 있는 기법과 신용위험을 합리적으로 통제할 수 있는 기법이 주요 주제가 됩니다.
- Actuarial approach and Credit Risk
- Contingent claim approach and the KMV Model
- Counterparty risks:
   1. exposures
   2. recovery rates
   3. risk mitigation techniques including rating triggers, collateral, and seniority clauses
- Credit derivatives
- Credit ratings
- Credit spreads
- Default probabilities
- Default probabilities
- Interest rates and yield
- Margining
- Netting
- Portfolio credit risk
- Settlement risk
- Credit migration, transition matrices and Credit Metrics TM
- Special purpose vehicle
Operational
&
Interated Risk
Management,
Legal, and
Ethics ≫ 전사적인 차원에서 각종 재무위험을 통합적으로 관리할 시스템의 확립과 그의 운영에 관련한 제반 이론과 실례. 각종 파생금융상품, 금융기관의 금융거래 및 자산부채관리에 적용되는 주요한 법규와 법규의 준수 방안이 주요 주제가 됩니다.
- Aggregated distributions
- Measuring firm-wide risk
- Allocation of risk capital across the firm
- Analyzing Special purpose vehicle and securitization
- Bankruptcy including
- Basel ll
- Correlations across market, credit, and operational risk
- Definition of risk capital
- Legal risk
- Differences between market and operational VaRs
- Evaluating the performance of risk management systems
- Hedging operational risk using financial engineering
- Implementation risks of risk management
- Insuring operational risk
- Types of operational risk
- Severity and frequency distributions for operational risk
- Workflow in financial institutions Risk
Management
and Investment
Management ≫ Mutual fund나 Pension, Hedge fund의 위험관리와 그에 따른 이론을 학습함.
- Traditional investment risk management
   1. Return metrics
   2. Implementing VaR
   3. Benchmarking asset mixes
   4. Risk decomposition and performance attribution
   5. Risk budgeting
   6. Tracking Error
   7. Setting Risk Limits
   8. Risk of alpha transfer strategy
   9. Risk management issues of pension fund
- Hedge fund risk management
   1. Risk-return metrics specific to hedge funds
   2. Risk of specific strategy
   3. Asset illiquidity, valuation, and risk measurement
   4. The use of leverage and derivatives and the risks they create
   5. Problems in measuring exposures to risk factors
   6. Correlations among hedge funds and between hedge funds & other asset
출제준비중 - Quantitative Analysis(10%)
- Market Risk Measurement and Management (25%)
- Credit Risk Measurement and Management (30%)
- Operational and Integrated Risk Management, Legal, and Ethics(25%)
- Risk Management and Investment Management (10%)
=> Total(100%)
응시절차 및 합격률 - FRM 시험에 응시하기 위해서는 GARP회원으로 가입해야 하며, 응시원서는 GARP의 홈페이지에서 온라인으로 접수하거나 혹은 응시원서를 다운받아 우편으로 접수하면 됩니다. - 합격률 : 1997년 첫 시행 이후 배출된 FRM의 수는 전세계적으로 약 1,900여명 정도이며, 2004년도에
            는 5,726명이 응시하여 1,887명이 합격하였습니다. 구분 World-Wide Korea 응시자 합격자 합격률 응시자 합격자 합격률 1997년 108 40 37.0% - - - 1998년 240 103 42.9% - - - 1999년 578 312 54.0% 148 69 46.6% 2000년 1,008 537 53.3 % 516 231 44.8 % 2001년 1,591 998 62.7 % 871 471 54.1 % 2002년 5,165 1,275 58.9 % - - 52.3 % 2003년 7,369 1,396 31.9 % - - - 2004년 5,728 1,887 32.9 % - - -